Die Änderung der Eigentumsverhältnisse bei Inter

Der 22. Mai 2024 ist ein Datum, an das sich die Fans von Inter nicht wegen eines sportlichen Sieges erinnern werden, sondern wegen eines erneuten Eigentümerwechsels. Der Verein gehört nämlich nicht mehr dem chinesischen Geschäftsmann Steven Zhang, sondern dem Investmentfonds Oaktree Capital Management.

Die Fakten

Im Mai 2021 gewährte der Fonds den Holdinggesellschaften von Inter ein Darlehen in Höhe von 275 Mio. EUR zuzüglich 12% Jahreszinsen, um die damalige Bilanz zu sanieren.

Die Finanzierungsvereinbarung zwischen Zhang und Oaktree wies drei Besonderheiten auf:

• die Rückzahlung des Kapitals zusammen mit den bei Fälligkeit aufgelaufenen und nicht gestaffelten Jahreszinsen;
• Das Recht, 20% auf den Preis für jeden zukünftigen Verkauf von Inter zu erhalten;
• Ein Pfandrecht auf die Aktien des Unternehmens, dem der Club gehört.

Steven Zhang konnte die Schulden in Höhe von 395 Millionen Euro nicht zurückzahlen, obwohl er versuchte, ein neues Darlehen von einem anderen Investmentfonds (Pimco) zu erhalten.

Oaktree hat daher das Pfand durchgesetzt auf Aktien und wurde Eigentümer von Inter.

Das Versprechen

Das Pfandrecht ist ein dingliches Sicherungsrecht (Art. 2784 ff. des Zivilgesetzbuches), das, wenn es an Aktien befestigt ist, eine Beschränkung ihres Umlaufs darstellt.

Ein Pfand ist ein dinglicher Vertrag, der in der Regel durch die Übergabe des Vermögensgegenstandes an den Gläubiger begründet und vollzogen wird; es ist erforderlich, dass die Veräußerung des SchuldnersIm Falle von Aktien kann dies auch nicht der Fall sein.

Gemäß Art. 2787 Abs. 3 des Zivilgesetzbuches sind zwei Elemente erforderlich, um ein Pfand zu begründen:

• Ein schriftliches Dokument mit einem bestimmten Datum mit Angabe der garantierten Forderung;
• Lieferung des Guten.

Speziell bei der Verpfändung von Aktien variiert die Disziplin, da sie durch zwei Formen gebildet werden kann Modus zwischen ihnen Alternativen Artikel 3 des Königlichen Dekrets 239/1942:

• Anmerkung des Pfandes an der Börse e im Buch der Aktionäre, c.d. doppelter Vermerk. Sie dient dazu, die Anleihe gegenüber Dritten bekannt zu machen.
• Lieferung Lagerbestand mit Hilfe von mit einem Garantievermerk versehensondern nur Auswirkungen gegenüber dem Unternehmen haben mit einer Eintragung in das Aktienbuch da die bloße Übergabe der Sicherheit nur zwischen den Parteien Wirkungen entfaltet.

Im Falle einer Verpfändung von Aktien, Lieferung der Aktie kann fehlenaber was nicht fehlen darf, ist der doppelte Vermerk auf dem Titel und im Aktionärsbuch.

Die Disziplin ändert sich im Fall von entmaterialisierte Aktiensie dürfen nicht ausgestellt werden für Unternehmensentscheidung gemäß Artikel 2346 des Bürgerlichen Gesetzbuchs, oder, im Falle von börsennotierte Unternehmen (Gesetzesdekret 213/1998). In diesem Fall kann die Lieferung des Vermögenswerts physiologisch nicht stattfinden, so dass das Pfand ohne die physische Lieferung des Wertpapiers entsteht.

Im ersten Fall kann die Verpfändung nur dann erfolgen, wenn sie sich aus Urkunde mit bestimmtem Datum und mit späterem Anmerkung im Aktionärsregister der Gesellschaft mit konstitutiver Wirkung für das Sicherungsrecht.

Im zweiten Fall hingegen wird die Garantie durch eine Buchführungssystem von einem dazu befugten Vermittler auf ein spezielles Konto überwiesen werden, wobei in jedem Fall eine schriftliche Urkunde mit einem bestimmten Datum ausgestellt wird.

Es ist zu beachten, dass das Pfandrecht dem Gläubiger Sicherheit über den Wert der gesicherten Forderung gibt und nicht über einzelne Vermögenswerte, die zum Vermögen des Unternehmens gehören, z. B. kann der Gläubiger die Immobilien des Unternehmens nicht veräußern.

Ausschluss des Pfandes 

Bei Fälligkeit des Kredits kann der Gläubiger, um die ihm zustehenden Beträge zu erhalten und seine Zinsen zu realisieren, entweder

• Weiter verkaufen die als Pfand erhaltene Sache (Art. 2796 Zivilgesetzbuch) in der Weise des Art. 2797 Zivilgesetzbuch;
• Fragen Sie die Zuordnung der Sache in Zahlung (Art. 2798 Zivilgesetzbuch) bis zur Höhe der gesicherten Forderung nach dem durch Sachverständigengutachten zu erstellenden Wertgutachten oder nach dem aktuellen Preis, wenn die Sache einen Marktpreis hat.

Oaktree beantragte und erwirkte daher die Zuteilung von Inter-Aktien als Sicherheit für das gewährte Darlehen, wodurch der Fonds von einem reinen Gläubiger zum Hauptaktionär des Vereins wurde.

Wer ist Oaktree

Es handelt sich um einen Investmentfonds und Vermögensverwalter, der sich auf alternative Anlagen spezialisiert hat und ein Vermögen von 192 Milliarden Dollar verwaltet. Die Anlagebereiche des Fonds sind Kredite, Private Equity, Immobilien und Aktien.

Er war bereits in der Welt des Fußballs aktiv, da er 80% der Aktien von Caen hält, das derzeit in der Ligue 2 (zweite französische Liga) spielt.

Dr. Francesco Laface